一、单项选择题(下列每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共25分，每小题1分。多选、错选、不选均不得分。)
1 下列各项中，属于“工时用量标准”组成内容的是( )。
A.由于设备意外故障产生的停工工时
B.必要的间歇或停工工时
C.由于生产作业计划安排不当产生的停工工时
D.由于外部供电系统故障产生的停工工时
参考答案：B
参考解析
选项A、C、D属于意外或管理不当所占用的时间，不属于工时用量标准的组成 内容。
2 下列有关现金周转期表述正确的是( )。
A.现金周转期=绎营周期+应付账款周转期
B.现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
C.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期-应付账款周转期
D.现金周转期=存货周转期-应收账款周转期+应付账款周转期
参考答案：B
参考解析
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期=经营周期-应 付账款周转期
3 企业为了应付和避免竞争通常会( )。
A.使其产品价格低于同类产品价格，以较低的价格吸引客户
B.为产品制定一个较高的价格
C.参照行业中的领导企业所制定的价格，与之保持一定的比例关系，不随便降价
D.参照对市场有决定性影响的竞争对手的产品价格变动情况，随时调整本企业产品价格
参考答案：D
参考解析
选项A的目标是保持或提高市场占有率;选项B的目的是实现利润最大化;选 项C是为了稳定价格。
4 销售预算、生产预算和直接材料预算属于( )。
A.业务预算
B.专门决策预算
C.长期预算
D.财务预算
参考答案：A
参考解析
业务预算是指与企业日常经营活动直接相关的经营业务的各种预算。销售预算、 生产预算、直接材料预算均属于业务预算。业务预算通常属于短期预算。
5下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是( )。
A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备
B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款
C.企业向战略投资者进行定向增发
D.企业向股东发放股票股利
参考答案：A
参考解析
企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款和企业向战投资者进行定向增发增加了银行存款(即增加了流动资产)，均会提高企业短期偿债能力;企业向股东发放股票股利不影响流动资产和流动负债，即不影响企业短期偿债能力;企业采用分期付款方 式购置一台大型机械设备，终将引起银行存款减少(即减少了流动资产)，进而降低企业 短期偿债能力。因此选项A正确。
6 已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数 为()
A.2
B.2.5
C.3
D.4
参考答案：C
参考解析
经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/息税前利润=(息税前利润+9) / 息税前利润=4,求得：息税前利润=3 (万元)，故利息保障倍数=3/1 =3。
7 某公司的固定成本(包括利息费用)为600万元，资产总额为10000万元，资产负债率 为50%，负债平均利息率为8%，净利润为800万元，该公司适用的所得税税率为 20%,则息税前利润对销售量的敏感系数是( )。
A.1.43
B.1.2
C.1. 14
D.1.08
参考答案：C
参考解析
息税前利润对销售量的敏感系数即经营杠杆系数，因此计算息税前利润对销量 的敏感系数即计算经营杠杆系数。
息税前利润=净利润/ (1 -所得税税率)+利息=800/ (1 - 20% ) + 10000 x 50% x 8% =1400 (万元)
边际贡献=息税前利润+固定经营成本=息税前利润+ (固定成本-利息)= 1400 + (600 -10000 x50% x 8%) =1600 (万元)
经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=1600/1400 = 1. 14。
8 按照所交易金融工具的属性，可以将金融市场分为( )。
A.基础性金融市场和金融衍生品市场
B.资本市场、外汇市场和黄金市场
C.发行市场和流通市场
D.货币市场和资本市场
参考答案：A
参考解析
选项B是按融资对象对金融市场进行的分类，选项C是按功能对金融市场进行 的分类，选项D是按期限划分金融市场。
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9 与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是( )。
A.筹资风险比较小
B.筹资弹性比较大
C.筹资条件比较严格
D.筹资条件比较宽松
参考答案：C
参考解析
发行短期融资券的条件比较严格。必须具备一定的信用等级的实力强的企业， 才能发行短期融资券筹资。
10 在保守融资策略中，下列结论成立的是( )。
A.长期负债和权益资本两者之和大于永久性流动资产和固定资产两者之和
B.长期负债和权益资本两者之和小于永久性流动资产和固定资产两者之和
C.短期负债融资等于波动性流动资产
D.短期负债融资大于波动性流动资产
参考答案：A
参考解析
在保守融资策中，长期负债和权益资本，除解决永久性流动资产和固定资产的 资金来源外，还要解决部分波动性流动资产的资金需求，故长期负债和权益资本两者之 和大于永久性流动资产和固定资产两者之和。
11 某企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行髙度集权，各所属单位则对曰 常经营活动具有较大的自主权，该企业采取的财务管理体制是( )。
A.集权型
B.分权型
C.集权和分权相结合型
D.集权和分权相制约型
参考答案：C
参考解析
集权型财务管理体制下企业内部的主要管理权限集中于企业总部，各所属单位执 行企业总部的各项指令。分权型财务管理体制下企业内部的管理权限分散于各所属单位, 各所属单位在人、财、物、供、产、销等方面有决定权。集权和分权相结合型财务管理 体制下企业对各所属单位在所有重大问题的决策与处理上实行高度集权，各所属单位则 对日常经营活动具有较大的自主权。
12 应收账款保理对于企业而言，其财务管理作用不包括( )。
A.融资功能
B.减少坏账损失、降低经营风险
C.改善企业的财务结构
D.降低企业筹资成本
参考答案：D
参考解析
应收账款保理对于企业而言，其财务管理作用主要体现在：(1)融资功能;(2)减轻企业应收账款的管理负担;(3)减少坏账损失、降低经营风险;(4)改善企业的财务结构。
13 企业收益分配的首要对象是( )。
A.收入
B.成本
C.费用
D.利润
参考答案：A
参考解析
收入是企业收益分配的首要对象。
14 甲公司2013年末处置现有的闲置设备一台(本年度的折旧已提)，收到现金30000元， 无其他相关费用。该设备于2005年末以100000元购入，使用年限为10年(与税法规 定相同)，并按年限平均法计提折旧，预计净残值率10%。假设公司其他事项的应纳税 所得额大于0，适用企业所得税税率25%，则甲公司处置该项设备对2013年现金流量的 影响是( )元。
A.减少 30000
B.减少 28000
C.增加 30000
D.增加 29500
参考答案：D
参考解析
折旧=100000 x (1 -10%) /10 =9000 (元)
账面净值=原值-巳提折旧=100000 -9000 x 8 = 28000 (元)
变现净收益=30000 -28000 =2000 (元)
甲公司处置该项设备对2013年现金流量的影响 =变现价值-变现收益纳税=30000 -2000 x25% =29500 (元)
15 下列关于企业组织体制的说法中，正确的是( )。
A.H型组织目前在大型企业中占有主导地位
B.U型组织仅存在于产品简单、规模较小的企业
C.M型组织的财务主要是由各所属单位控制的
D.H型组织是由三个相互关联的层次组成的
参考答案：B
参考解析
目前在大型企业中占有主导地位的是M型组织，因此选项A是错误的;M型组 织的财务主要是由中央控制的，因此选项C是错误的;M型结构由三个相互关联的层次 组成，而不是H型结构，因此选项D是错误的。
16 下列与存货有关的成本费用中，不影响存货经济订货批量的是( )。
A.专设采购机构的基本开支
B.采购员的差旅费
C.存货资金占用费
D.存货的保险费
参考答案：A
参考解析
专设采购机构的基本开支属于固定订货成本，它和订货次数及经济订货批量无 关，属于存货经济订货批量决策的无关成本;采购员的差旅费、存货资金占用费和存货 的保险费都和订货次数及经济订货批量有关，属于存货经济订货批量的决策相关成本。
17 企业为了优化资本结构，合理利用财务杠杆效应所产生的筹资动机属于( )。
A.创立性筹资动机
B.支付性筹资动机
C.扩张性筹资动机
D.调整性筹资动机
参考答案：D
参考解析
创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条 件而产生的筹资动机;支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的 支付需要而产生的筹资动机;扩张性筹资动机指企业因扩大经营规模或对外投资需要而 产生的筹资动机;调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
18 下列属于衍生工具筹资的是( )。
A.发行认股权证
B.融资租赁
C.引入战略投资者
D.首次上市公开发行股票(IPO)
参考答案：A
参考解析
融资租赁属于长期负债筹资;引人战投资者和首次上市公开发行股票(ipo) 属于股权筹资;衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融 资。我国上市公司目前常见的混合融资是可转换债券融资，最常见的其他衍生工具融资 是认股权证融资。
19 下列不属于预计利润表的编制依据的是( )。
A.销售预算
B.专门决策预算
C.现金预算
D.预计资产负债表
参考答案：D
参考解析
编制预计利润表的依据是各业务预算、专门决策预算和现金预算。预计资产负债 表是编制全面预算的终点。
20 某零件年需要量16200件，日供应量60件，一次订货成本25元,单位储存成本1元/ 年。假设一年为360天。需求是均匀的，不设置保险库存并且按照经济订货量进货，则 下列各项计算结果中错误的是( )。
A.经济订货量为1800件
B.最高库存量为450件
C.平均库存量为225件
D.与进货批量有关的总成本为600元
参考答案：D
参考解析
21 某企业编制“材料采购预算”，预计第四季度期初材料存量456千克，该季度生产需用 量2120千克，预计期末存量为350千克，材料单价为10元，若材料采购货款有50%在 本季度内付清，另外50%在下季度付清，则该企业预计资产负债表年末“应付账款” 项目为( )元。
A.11130
B.14630
C.10070
D.13560
参考答案：C
参考解析
预计第四季度材料采购量=2120 +350 -456 =2014 (千克)
应付账款=2014 x10 x50% =10070 (元)。
22 为克服传统的固定预算的缺点，人们设计了一种适用面广、机动性强，可适用于多种情 况的预算方法，目的( )。
A.弹性预算
B.零基预算
C.滚动预算
D.增量预算
参考答案：A
参考解析
弹性预算是能够适应多种情况的预算。
23 下列各项中，运用普通股每股收益无差别点法确定最佳资本结构时，需计算的指标是( )。
A.息税前利润
B.营业利润
C.净利润
D.利润总额
参考答案：A
参考解析
每股收益无差别点法是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业 务量水平，业务量通常可以是销售收入或销售量。
24 剩余股利政策依据的股利理论是( )。
A.股利无关论
B.“手中鸟”理论
C.股利相关论
D.股利分配的所得税差异理论
参考答案：A
参考解析
本题考核的是股利政策与股利理论的对应关系。在四种常见的股利分配政策中 只有剩余股利政策所依据的是股利无关论，其他政策都是依据股利相关论。
25 债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年分期付息、到期还本债券。它们 的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且市场利 率低于票面利率，则( )。
A.偿还期限长的债券价值低
B.偿还期限长的债券价值高
C.两只债券的价值相同
D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低
参考答案：B
参考解析
对于按年分期付息、到期还本债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于市场利率(即溢价发行的情形下)，债券期限越长，债券的价值会越偏离债券的面值， 即债券期限越长价值越大。
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二、多项选择题(下列每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共20分，每小题2分。多选、少选、错选、不选均不得分。)
26下列属于内部控制要素的有( )。
A.内部环境
B.风险评估
C.控制活动
D.信息与沟通
参考答案：A,B,C,D
参考解析
【解析】内部控制的要素包括：内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通和内部
27下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有( )。
A.物价持续上升
B.金融市场利率走势下降
C.企业资产的流动性较弱
D.企业盈余不稳定
参考答案：A,C,D
参考解析
通货膨胀属于影响股利分配的其他因素，在通货膨胀时期，为了弥补固定资产更 新资金的缺口，企业多采用少分多留的政策，即采取低股利政策，所以，选项A正确; 盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素，如果企业盈余不稳定、资 产的流动性较弱(即及时满足财务应付义务的能力较弱)，则应采取低股利政策，所以， 选项C、D正确;由于权益资本成本大于债务资本成本，在金融市场利率走势下降的情况 下，企业可以采取高股利政策多分少留，然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资 本，从而降低加权平均资本成本，所以，选项B错误。
28某企业集团选择集权与分权相结合的财务管理体制，下列各项中，通常应当集权的 有( )。
A.收益分配权
B.日常费用开支审批权
C.对外担保权.
D.子公司业务定价权
参考答案：A,C
参考解析
集权与分权相结合型财务管理体制具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资 权，用资、担保权，固定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权;分散经营自主权， 人员管理权，业务定价权，费用开支审批权。
29 下列关于认股权证表述正确的有( )。
A.具有实现融资和股票期权激励的双重功能
B.属于衍生金融工具
C.具有投票权
D.持有人可以分得红利收入
参考答案：A,B
参考解析
认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权 激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入， 也没有普通股相应的投票权。
30 下列有关上市公司股票市盈率的影响因素的说法正确的有( )。
A.上市公司盈利能力的成长性会影响公司股票市盈率
B.投资者所获报酬率的稳定性会影响公司股票市盈率
C.利率水平的变动会影响公司股票市盈率
D.利率水平的变动不会影响公司股票市盈率
参考答案：A,B,C
参考解析
影响企业股票市盈率的因素有：(1)上市公司盈利能力的成长性;(2)投资者 所获报酬率的稳定性;(3)市盈率也受到利率水平变动的影响。
31企业的社会责任主要包括的内容有( )。
A.对环境和资源的责任
B.对债权人的责任
C.对消费者的责任
D.对所有者的责任
参考答案：A,B,C
参考解析
企业的社会责任是指企业在谋求所有者或股东权益最大化之外所负有的维护和增 进社会利益的义务。包括对员工的责任、对债权人的责任、对消费者的责任、对社会公 益的责任、对环境和资源的责任。
32下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有( )。
A.银行授信额度
B.资产质量
C.经营租赁
D.或有事项
参考答案：A,B,C,D
参考解析
可动用的银行贷款指标或授信额度、资产质量、经营租赁、或有事项和承诺事项 均会影响企业的长期偿债能力。
33 在编制现金预算的过程中，可作为其编制依据的有( )。
A.日常业务预算
B.预计利润表
C.预计资产负债表
D.专门决策预算
参考答案：A,D
参考解析
现金预算亦称现金收支预算，它是以日常业务预算和专门决策预算为基础编制的。
34下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有( )。
A.普通年金现值系数x投资回收系数=1
B.普通年金终值系数x偿债基金系数=1
C.普通年金现值系数x (1+利率)=预付年金现值系数
D.普通年金终值系数x (1+利率)=预付年金终值系数
参考答案：A,B,C,D
参考解析
本题考点是系数之间的关系。
35 下列表述正确的有( )。
A.对一项增值作业来讲，它所发生的成本都是增值成本
B.对一项非增值作业来讲，它所发生的成本都是非增值成本
C.增值成本是企业完美效率执行增值作业时发生的成本
D.增值成本是企业执行增值作业时发生的成本
参考答案：B,C
参考解析
增值成本是企业完美效率执行增值作业时发生的成本，其是一种理想的目标成 本，并非实际发生;非增值成本是由非增值作业和增值作业的低效率而发生的作业成本。
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三、判断题(请将判断结果，按答题卡要求。用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共10分，每小题1分。判断结果错误的扣0.5分，不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。)
36 在运用指数平滑法进行销售量预测时，在销售量波动较大或进行短期预测时，可选择较 大的平滑指数;在销售量波动较小或进行长期预测时，可选择较小的平滑指数。( )
参考答案：对
参考解析
37 在作业成本法下，产品成本分配的内容是作业成本。 ( )
参考答案：错
参考解析
在作业成本法下，产品成本分配的内容是全部生产成本，而不仅仅局限于作业 成本。
38 边际资本成本是企业追加筹资的成本，边际资本成本的权数采用市场价值权数。( )
参考答案：错
参考解析
边际资本成本是企业追加筹资的成本。边际资本成本，是企业进行追加筹资的决 策依据。筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。
39 企业绩效评价体系，仅包括财务评价指标，不包括非财务指标。 ( )
参考答案：错
参考解析
企业绩效评价体系，既包括财务评价指标，又包括了非财务指标，避免了单纯 从财务方面评价绩效的片面性。
40 在产品成本构成中，间接成本占产品成本的比重越低，越能反映出实施作业成本法比传 统成本计算方法的优越性。 ( )
参考答案：错
参考解析
作业成本法与传统成本计算方法的主要区别在于间接成本的归集和分配上，在产 品成本构成中，间接成本占产品成本的比重越高，越能反映出实施作业成本法比传统成 本计算方法的优越性。
41 如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时， 一般应提前赎回债券。 ( )
参考答案：对
参考解析
预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可 以降低利息费用，对企业有利。
42企业财务管理目标中的相关者利益最大化这一目标强调要关注所有利益相关者的利益, 股东的利益与其他利益相关者利益是等同的。 ( )
参考答案：错
参考解析
相关者利益最大化目标强调了在各方的企业相关者中股东的首要地位，并不是说 股东与各方相关者的地位是等同的，因此，该说法是错误的。
43 在制定内部转移价格时，如果中间产品存在完全竞争市场，理想的转移价格是市场价格 减去对外销售费用。 ( )
参考答案：对
参考解析
本题的主要考核点是以市场价格作为内部转移价格的适用前提。在制定内部转移价 格时，如果中间产品存在完全竞争市场，理想的转移价格是市场价格减去对外销售费用。
44 在存货的ABC控制法下，应当重点管理的是虽然品种数量较少，但金额较大的存货。( )
参考答案：对
参考解析
在存货的ABC控制法下，A类存货是控制的重点，而A类存货属于品种数量较 .少，但金额较大的存货。
45 经营杠杆放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。 ( )
参考答案：对
参考解析
引起企业经营风险的主要原因是市场需求和生疗成本等因素的不确定性，经营杠 杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是资产报酬波动的表现。但是，经营杠杆放大 了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。
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四、计算分析题(本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容.必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)
46股票A和股票B的部分年度资料如下：
要求：
(1) 分别计算投资于股票A和股票B的预期收益率和标准差。
(2) 如果投资组合中，股票A占40%,股票B占60%,若股票A和股票B收益率的相 关系数为0. 35，该组合的期望收益率和组合标准差是多少?
(3) 如果投资组合中，股票A占40%,股票B占60%,若股票A和B的相关系数是1， 计算该组合的期望收益率与组合标准差。
(4) 说明相关系数的大小对投资组合的报酬率和风险的影响。 (5)若资本资产定价模型成立，假设无风险收益率为8%,证券市场平均收益率为 24% ,则根据A、B股票的p系数，分别评价这两种股票相对于市场投资组合而言的投 资风险大小。
参考解析
47已知某集团公司下设多个责任中心，有关资料如下：
资料2: D利润中心营业收入为52000元，变动成本总额为25000元，利润中心负责人可 控的固定成本为15000元，利润中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为 6000 元。
资料3: E利润中心的边际贡献为80000元，负责人可控边际贡献为60000元，利润中心 部门边际贡献总额为45000元。
资料4: D中心下设了两个成本中心，其中甲成本中心，生产一种产品，预算产量5000 件，预算单位成本200元，实际产量6000件，实际成本为1170000元。
资料5:集团公司投资资本额为4000000元，预计要达到同行业平均的投资资本回报率 12%的水平。
要求：
(1) 根据资料1计算各个投资中心的下列指标：
①投资报酬率，并据此评价各投资中心的业绩。
②剩余收益，并据此评价各投资中心的业绩。
(2) 根据资料2计算D利润中心边际贡献总额、可控边际贡献和部门边际贡献总额。
(3) 根据资料3计算E利润中心负责人的可控固定成本以及不可控但应由该利润中心负 担的固定成本。
(4) 根据资料4计算甲成本中心的预算成本节约额和预算成本节约率。
参考解析
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48 B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策，有关数据如下:
假设该项投资的资本成本为10% ; 一年按360天计算。
要求：
(1) 计算该公司的现金周转期。
(2) 计算公司存货平均余额、应收账款平均余额及应付账款平均佘额。
(3) 计算“应收账款应计利息”、“存货应计利息”、“应付账款应计利息”。
(4) 计算公司采用目前信用政策的“税前损益”。
参考解析
49 C公司生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2/15, N/30”，有占销售额 60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的应收账款中，有80% 可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天(平均数)收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元;乙产品销售量为2万件，单价 300元，单位变动成本240元。
如果明年将信用政策改为“5/10, N/20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和 销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，客户享受折扣的比例将上升 至销售额的70%;不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可 以在信用期满后20天(平均数)收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额 10%的收账费用。该公司应收账款的资本成本为12%。
要求：
(1) 假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息(一年 按360天计算，计算结果以万元为单位，保留小数点后四位，下同);
(2) 假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息;
(3) 计算改变信用政策引起的税前损益变动额，并据此说明公司应否改变信用政策。
参考解析
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五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)
50 某企业目前有两个备选项目，相关资料如下，
资料一：已知甲投资项目投资期投入全部原始投资，其累计各年税后净现金流量如下表 所示：
资料二 ：乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万 元。投资期为0,营业期5年，预期残值为0,预计与税法残值一致，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产开始后预计每年流动资产需用额90万元，流动负债需用额 30万元。该项目投产后，预计第1到4年，每年营业收入210万元，第5年的营业收入130万元，预计每年付现成本80万元。
资料三：该企业按直线法折旧，全部营运资金于终结点一次回收，所得税税率25%,设 定折现率10%。
要求：
(1)根据资料一计算甲项目下列相关指标：
①填写表中甲项目各年的净现金流量和折现的净现金流量;
②计算甲投资项目的静态投资回收期和动态投资回收期;
③计算甲项目的净现值。
(2) 根据资料二计算乙项目下列指标：
①计算该项目营运资本投资总额和原始投资额;
②计算该项目在经济寿命期各个时点的现金净流量;
③计算乙项目的净现值和内含报酬率。
(3) 若甲、乙两方案为互斥方案，你认为应选择哪一方案进行投资。
参考解析
51 A公司的2013年度财务报表主要数据如下：(单位：万元)
该公司适用的所得税税率为25% ,股利支付率为60% ,假设债务资本均为5年期、分期 付息平价债券。该公司股票2013年12月31日的市盈率为20，股利的固定增长率 为 3. 73%。
要求：
(1) 计算该公司2013年的净利润、每股收益和每股股利;
(2) 计算该公司2013年12月31日的每股市价;
(3) 计算该公司的普通股资本成本、债券资本成本和平均资本成本(按账面价值权数计 算);
(4) 假设该公司为了扩大业务，2014年需要新增资本2000万元，追加资本有两种方式 筹集：全部通过增发普通股或全部通过银行长期.借款取得。如果发行普通股筹集，预计 每股发行价格为20元;如果通过长期借款筹集，长期借款的年利率为6%。假设A公司 固定的经营成本和费用可以维持在2013年每年1600万元的水平不变，变动成本率也可 以维持2013年50%的水平不变。
计算：
①两种追加筹资方式的每股收益无差别点的销售收入及此时的每股收益。
②两种追加筹资方式在每股收益无差别点时的经营杠杆系数和财务杠杆系数。
③若预计2014年追加筹资后的销售增长率为20% ,依据每股收益的高低确定应采用何 种筹资方式。
参考解析
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