1. 净现值的概念、计算、折现率确定和应用

（1）含义：是指在项目计算期内，按行业基准收益率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。

  计算公式与决策标准

  净现值(NPV)= Σ现金流入量的现值–Σ现金流出量的现值

  折现率的确定

  ① 以投资项目的资金成本作为折现率；② 以投资的机会成本作为折现率；③以行业平均收益率作为项目折现率。

（2）计算方法

  ① 一般方法：公式法和列表法

  ② 特殊方法
 ③ 插入函数法

（3）优缺点：

    优点：考虑了资金时间价值；能够利用项目计算期内的全部净现金流量信息；

    缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率水平。

（4）评价标准：净现值≥0，项目具有可行性。

【例十二】下列各项中,可用于计算单一方案净现值指标的方法有()。（2005年）
   A. 公式法B. 方案重复法
   C. 插入函数法D. 逐次测试法

【答案】AC

【例十三】某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为 500元，可使用 3年，折旧按直线法计算，会计政策与税法一致。设备投产后每年销售收入的增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为 40%。要求的最低投资报酬率为10%。目前年税后利润为 20000元。

【要求】

（1）假设企业经营无其他变化，预测未来 3 年每年的税后利润；

（2）计算该投资方案的净现值。

【答案】

（1）预测未来各年的税后利润

  每年折旧额=（15500–500）÷3 = 5000（元）

  第一年税后利润=20000 +（10000–4000 - 5000）×（1-40%）= 20600（元）

  第二年税后利润=20000 +（20000–12000–5000）×（1-40%）= 21800（元）

  第三年税后利润=20000 +（15000–5000–5000）×（1-40%）= 23000（元）

（2）计算净现值

  第一年净现金流量=（20600–20000）+ 5000= 5600（元）

  第二年净现金流量=（21800–20000）+ 5000= 6800（元）

  第三年净现金流量=（23000–20000）+ 5000 + 500= 8500（元）

  净现值= 5600×（P/F，10%，1）+ 6800×（P/F，10%，2）+ 8500×（P/F，10%，3）- 15500

  = 5600×0.9091 + 6800×0.8264 + 8500×0.7513–15500 = 1596.53（元）

  2. 净现值率的概念、计算和应用

    概念：反映项目的净现值占原始投资现值的百分比。

  计算公式：

净现值率（NPVR） =

    优缺点：可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系；计算过程比较简单；缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率。

    评价标准：净现值率≥0，项目具有可行性。