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参考答案：
一、单项选择题
1.C 2.B 3.B 4.A 5.D 6.D 7.A 8.C 9.B 10.A
11.C 12.B 13.C 14.B 15.C 16.B 17.D 18.D 19.A 20 A
21.D 22.B 23.C 24.D 25.D
二、多项选择题
1.ABD 2.ABD 3.ABC 4.ABCD 5.ABCD 6.CD 7.AC 8.BCD 9.ABD 10.AB
三、判断题
1.√ 2.√ 3.× 4.× 5.√ 6.× 7.× 8.√ 9.× 10.√
四、计算分析题
1．（1） 计算以下指标：
①甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5 =1.4
②甲公司证券组合的风险收益率（RP）=1.4×（15%-10%） =7%
③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+7% =17%
注或：
③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）=10%+1.4×（15%-10%）=17%
④投资A股票的必要投资收益率=10%+2×（15%-10%）=20%
（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利
∵ 1.2×（1+8%）/（20%-8%）=10.8元
A股票当前市价12元大于其股票价值，因此出售A股票对甲公司有利
五、综合题
1．（1）计算该企业2001年的下列指标：
①变动成本总额=3000-600=2400（万元）
②以销售收入为基础计算的变动成本率=2400/4000×100% = 60%
（2）计算乙方案的下列指标：
①应收帐款平均收帐天数=10×30%+20×20%+90×50%=52（天）
②应收帐款平均余额=5400×52/360 =780（万元）
③维持应收帐款所需资金=780×60%=468（万元）
④应收帐款机会成本=468×8%=37.44（万元）
⑤坏帐成本=5400×50%×4%=108（万元）
⑥采用乙方案的信用成本=37.44+108+50 =195.44（万元）
（3）计算以下指标：
①甲方案的现金折扣=0
②乙方案的现金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1% =43.2（万元）
③甲乙两方案信用成本前收益之差=5000×（1-60%）-[5400×（1-60%）-43.2]=-116.8（万元）
④甲乙两方案信用成本后收益之差=-116.8-（140-195.44）=-61.36（万元）
（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
∵乙方案信用成本后收益大于甲方案
∴企业应选用乙方案
2．（1）根据资料一计算与旧设备有关的下列指标：
①当前旧设备折余价值=299000-190000=109000（元）
②当前旧设备变价净收入=110000-1000=109000（元）
（2）根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：
① 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=550000-109000=+441000（元）
②经营期第1年总成本的变动额=20000+80000=+100000（元）
③经营期第1年营业利润的变动额=110000-100000=+10000（元）
④经营期第1年因更新改造而增加的净利润=10000×（1-33%）=+6700（元）
⑤经营期第2-4年每年因更新改造而增加的净利润=100000×（1-33%）=+67000（元）
⑥第5年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额=50000-9000=+41000（元）
⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量△NCF1；
△NCF0=-441000（元）
△NCF1=6700+80000=+86700（元）
△NCF2-4=67000+80000=+147000（元）
△NCF5=114000+41000=+155000（元）
⑧甲方案的差额内部收益率 △IRR甲=14%+14940.44/[14940.44-（-7839.03）]×（16%-14%）≈15.31%
（3）根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：
①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=-△NCF0=758160（元）
②B设备的投资=109000+758160=867160（元）
③乙方案的差额内部收益率（△IRR乙）：
依题意，可按简便方法计算
200000*（P/A，△IRR，5）=758160
∵（P/A，10%，5）=3.7908
∴△IRR乙=10%
（4）根据资料三计算企业期望的投资报酬率
企业期望的投资报酬率=4%+8%=12%。
（5）以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。
∵甲方案的差额内部收益率（△IRR甲）=15.31%>iC=12%
∴应当按甲方案进行设备的更新改造
∵乙方案的差额内部收益率（△IRR乙）=10%
∴不应当按乙方案进行设备的更新改造
决策结论：应当按甲方案进行设备的更新改造（或：用A设备替换旧设备）。
2．（1）计算增发股票方案的下列指标：
① 2002年增发普通股股份数=10000000/5=2000000（股）=200（万股）
② 2002年全年债券利息=1000×8%=80（万元）
（2） 增发公司债券方案下的2002年全年债券利息=（1000+1000）×8%=160（万元）
（3） 算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。
① 根据题意，列方程
（EBIT-80）*（1-33%）/（4000+200）=（ EBIT-160）*（1-33%）/4000
EBIT=1760
② 筹资决策
∵预计息税前利润=2000万元> 每股利润无差异点的息税前利润=1760万元
∴应当通过增加发行公司债的方式筹集所需资金
3．（1）以直接人工工时为分配标准，计算下一滚动期间的如下指标：
①间接人工费用预算工时分配率=（213048/48420）×（1+50%）=6.6（元/小时）
②水电与维修费用预算工时分配率=174312/48420=3.6（元/小时）
（2）根据有关资料计算下一滚动期间的如下指标：
① 间接人工费用总预算额=48420×6.6=319572（元）
②每季度设备租金预算额=38600×（1-20%）=30880（元）
（3）计算填列下表中用字母表示的项目（可不写计算过程）：
2002年第二季度-2003年第一季度制造费用预算 金额单位：元
|
2002年度 |
2003年度 |
合 计 |
|||
|
项目 |
第二季度 |
第三季度 |
第四季度 |
第一季度 |
|
|
直接人工预算总工时（小时） |
12100 |
（略） |
（略） |
11720 |
48420 |
|
变动制造费用 |
|
|
|
|
|
|
间接人工费用 |
A(79860) |
（略） |
（略） |
B(77352) |
（略） |
|
水电与维修费用 |
C(43560) |
（略） |
（略） |
D(42192) |
（略） |
|
小 计 |
（略） |
（略） |
（略） |
（略） |
493884 |
|
固定制造费用 |
|
|
|
|
|
|
设备租金 |
E(30880) |
（略） |
（略） |
（略） |
（略） |
|
管理人员工资 |
F(17400) |
（略） |
（略） |
（略） |
（略） |
|
小 计 |
（略） |
（略） |
（略） |
（略） |
（略） |
|
制造费用合计 |
171700 |
（略） |
（略） |
（略） |
687004 |
4．（1）计算杜邦财务分配体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：
①净资产收益率=500/（3500+4000）÷2 ×100%=13.33%
②总资产净利率（保留三位小数）= 500/（8000+10000）÷2×100%=5.556%
③主营业务净利率= 500/20000×100%=2.5%
④总资产周转率（保留三位小数）=20000/（8000+10000）÷2 =2.222（次）
⑤权益乘数=（10000+8000）÷2/（4000+3500）÷2 =2.4
（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。
净资产收益率=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数
=2.5%×2.222×2.4=13。33%
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（责任编辑：kuaixiaorong）
