四、简答题:
 
55、 甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。

要求：

（1）利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。

（2）代甲企业作出股票投资决策。
 
标准答案：

（1）计算M、N公司股票价值：
M公司股票价值=0.15（1＋6%）／（8%－6%）=7.95（元）
N公司股票价值=0.6／8%=7.5（元）

（2）分析与决策。由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买。
N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.5元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。
 
56、 C公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期时一次还本。

要求：

（1）假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应当定为多少？

（2）假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2002年1月1日的到期收益率是多少？

（3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52元跌至收盘的900元。跌价后该债券的到期收益率是多少（假设能够全部按时收回本息）？
 
标准答案：

57、 假设无风险报酬率为4％，市场投资组合的预期报酬率为10％，某股票的贝他系数为1.3，最近一次发放的股利为每股0.5元，预计股利每年递增8％

要求：

（1）计算该股票的必要收益率

（2）计算股票的交易价格
 
标准答案：

（1） 必要报酬率＝4％＋1.3×（10％－4％）＝11.8％

（2） 交易价格＝0.5×（1+8％）/(11.8%-8%)=14.21元/股

58、 某企业投资10万元建设一个项目，建设期为2年，从第3年起，每年流入现金2万元，设备的寿命为15年。若企业要求的报酬率为10%，计算该项目是否值得投资？ 
 
标准答案：