四、计算题

1、一公司目前的资本结构为长期负债和普通股的比例为1：3，。现在公司准备扩大经营规模，拟筹集新的资金，资本结构保持不变，随筹资额的增加，各种资金成本的变化如下表：

要求：计算筹资总额分界点及相应各筹资范围边际资金成本。

2、某公司2007年销售产品100万件，单价800元，单位变动成本500元，固定成本总额1500万元。公司有长期负债800万元，年平均利息率为10%；普通股10000万股（每股面值1元），每股股利固定为0.5元；融资租赁租金为200万元。公司所得税税率为40%。

要求：

（1）计算2007年该公司的边际贡献总额；

（2）计算2007年该公司的息税前利润总额；

（3）计算2008年复合杠杆系数。

3、某公司目前发行在外普通股1000万股（每股面值1元），已平价发行利率5%的债券2000万元。该公司打算为一个新的投资项目融资5000万元，新项目投资后公司每年息税前利润预计为1000万元。现有两个方案可供选择：按8%的利率平价发行债券（方案1）；按每股10元发行新股（方案2）。公司适用所得税税率为30%。

要求：

（1）计算两个方案每股收益无差别点的息税前利润

（2）判断应采用哪个方案进行筹资（不考虑资本结构对风险的影响）。

4、已知某公司当前资本结构如下表：

因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个方案：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股发行价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计，适用的企业所得税率33%。

要求：

（1）计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润；

（2）计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数；

（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案；

（4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案；

5、某公司目前资产总额12000万元，其中，长期借款2000万元，年利率10%，普通股10000万元（面值1元），本年已发放股利2元/股，预计股利增长率为5%，目前股票价格为20元，该公司计划筹集资金1000万元，有两种筹资方案：

（1）增加长期借款1000万元，借款利率为12%；

（2）增发普通股100万股，预计增发后普通股市价为15元。增发后普通股股利及增长率保持不变。企业所得税率为33%。

要求：

（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本；

（2）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。