五、综合题

1、某公司投资一个项目需要资金8000万元，其筹资方案为：短期借款3000万元，名义利率为10%，其中一半采用补偿性余额方式借入，补偿余额的比例为5%，另一半采用贴息法借入；1200万元债券（按面值发行），该债券票面利率为10％，筹资费率为2％；800万元长期借款，年利率为12％，筹资费率为3％；留存收益筹资500万元，其余全部为普通股，该普通股筹资费率为4％，预计第一年股利率为10％，以后年度保持第一年的水平。该公司所得税税率为30％。

要求：

（1）计算采用补偿性余额借入资金的实际利率

（2）计算采用贴息法借入资金的实际利率

（3）计算债券成本

（4）计算长期借款成本

（5）计算留存收益成本

（6）计算普通股成本。

2、某企业上年年末的资产负债表（简表）如下：

根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据和应付账款项目成正比，企业上年度销售收入4000万元，实现净利100万元，支付股利60万元，普通股30万股，无优先股。预计本年度销售收入5000万元。要求回答以下各不相关的几个问题：

（1）销售净利率提高10%，股利支付率与上年度相同，采用销售百分比法预测本年外部融资额；

（2）假设其他条件不变，预计本年度销售净利率与上年相同，董事会提议提高股利支付率10%以稳定股价。如果可以从外部融资20万元，你认为是否可行？

（3）假设该公司一贯实行固定股利政策，预计本年度销售净利率提高10%，采用销售百分比法预测本年外部融资额；

（4）假设该公司一贯实行固定股利比例政策，预计本年度销售净利率与上年相同，采用销售百分比法预测本年外部融资额；

（5）假设该公司股票属于固定增长股票，固定增长率为5%，无风险报酬率为6%，贝他系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。计算该公司股票的预期报酬率和该公司股票的价值。