（三）估算现金流量时应注意的问题（P211-212）
　   　1.必须考虑现金流量的增量
　　   2.尽量利用现有会计利润数据
　   　3.不能考虑沉没成本因素
　   　4.充分关注机会成本
　    　机会成本指在决策过程中选择某个方案而放弃其他方案所丧失的潜在收益。
　   　5.考虑项目对企业其他部门的影响
　　
　　四、净现金流量的确定
　　（一）净现金流量的含义
　　净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。
　　某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量
　　（二）净现金流量的特点
　　财务管理的现金流量表与会计的现金流量表之间的不同：

　五、净现金流量的简算公式
　　（一） 新建项目（以完整工业投资项目为例）净现金流量的简化公式
　　建设期某年的净现金流量＝－该年发生的固定资产投资额（6.2.4式）
　　
　　【例6-4】单纯固定资产投资项目的净现金流量计算
　　某企业拟购建一项固定资产，需投资1000万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有100万元净残值。在建设起点一次投入借资金1000万元，建设期为一年，发生建设期资本化利息100万元。预计投产后每年可获营业利润100万元。在经营期的头3年，每年归还借款利息110万元（假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。
　　要求：用简化方法计算该项目的净现金流量。
　　解析：该项目的寿命10年，建设期为1年
　　     项目计算期n=1+10=11（年）
　　     固定资产原值=1000+100=1100（万元）
　　（1）建设期某年的净现金流量=-该年发生的原始投资额
　　     NCF0=-1000（万元）
　　     NCF1=0
　　（2）经营期内某年净现金流量=净利润+折旧+摊销+财务费用中的利息
　　    折旧=（原值-残值）/使用年限=（1100-100）/10=100（万元）
　　    NCF2～4=100+100+110=310（万元）
　　NCF5～10=100+100=200（万元）
　　（3）终结点的NCF=净利+折旧+摊销+利息+回收额
　     　NCF11=100+100+100=300（万元）
　     　
　　【例6-5】：考虑所得税的固定资产投资项目的净现金流量计算（用两种方法）
　　某固定资产项目需要一次投入价款1000万元，资金来源为银行借款，年利息率10%，建设期为1年。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使经营期第1~7年每年产品销售收入（不含增值税）增加803.9万元，第8~10年每年产品销售收入（不含增值税）增加693.9万元，同时使第1~10年每年的经营成本增加370万元。该企业的所得税率为33%，不享受减免税待遇。投产后第7年末，用税后利润归还借款的本金，在还本之前的经营期内每年末支付借款利息110万元，连续归还7年。
　　要求：分别按简化公式计算和按编制现金流量表两种方法计算该项目净现金流量（中间结果保留一位小数）。
　　解析：（1）项目计算期=1+10=11（年）
　　     （2）资本化的利息：1000×10％×1＝100（万元）
　　         固定资产原值=1000+100=1100（万元）
　　     （3）年折旧=（1100-100）/10=100（万元）
　　        按简化公式计算的建设期净现金流量为：
　        　NCF0=-1000（万元）
　        　NCF1=0（万元）
　　（4）经营期第1～7年每年总成本增加额=370+100+0+110=580（万元）
　     　经营期8～10年每年总成本增加额=370+100+0+0=470（万元）
　　（5）经营期第1～7年每年营业利润增加额=803.9-580=223.9（万元）
　     　经营期第8～10年每年营业利润增加额=693.9-470=223.9（万元）
　　（6）每年应交所得税=223.9×33%=73.9（万元）
　　（7）每年净利润=223.9-73.9=150（万元）
　　（8）按简化公式计算的经营期净现金流量为：
　    　 NCF2～8=150+100+110=360（万元）
　     　NCF9～10=150+100+0+0=250（万元）
　     　NCF11=150+100+0+100=350（万元）
　       　
　　（P219）表6-2　　某固定资产投资项目现金流量表（全部投资）