要求：
（1）计算使用新设备比使用旧设备增加的净现金流量。
（2）计算该方案的差额投资内部收益率。
（3）若设定折现率分别为8％和10％，确定应否用新设备替换现有旧设备。
9.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知A公司上年税后利润4500万元，上年现金股利发放率为20％，普通股股数为6000万股。A股票现行市价为每股7元，预计以后每年以6%的增长率增长。B公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8％。
要求：
(1)计算A股票上年每股股利。
（2）利用股票估价模型，分别计算A、B公司股票价值,并为甲企业作出股票投资决策。
（3）若甲企业购买A公司股票，每股价格为6.5元，一年后卖出，预计每股价格为7.3元，同时每股可获现金股利0.5元。要求计算A股票的投资报酬率。
10．某企业2004年初流动资产为120万元，年初存货为60万元，年初应收帐款为38万元。2004年年末的有关资料为：流动负债70万元，流动比率2.2，速动比率1.2，年末现金类资产为42万元。全年应收帐款周转率为5次，全年销售成本156万元，销售收入中赊销收入所占的比重为40％。假定该企业流动资产仅包括速动资产与存货。
要求：
（1）计算该企业年末流动资产、年末存货和年末应收帐款。
（2）计算该企业流动资产周转率和存货周转率。
11.某公司预测的年度赊销收入为5500万元，总成本4850万元（其中，固定成本1000万元），信用条件为（N／30），资金成本率为10％。该公司为扩大销售，拟定了A、B两个信用条件方案。
A方案：将信用条件放宽到（N／60），预计坏帐损失率为4％，收帐费用80万元。
B方案：将信用条件放宽为（2／10、1／20、N／60），估计约有70％的客户（按赊销额计算）会利用2％的现金折扣，10％的客户会利用1％的现金折扣，坏帐损失率为3％，收帐费用60万元。
要求：A、B两个方案的信用成本前收益和信用成本后收益，并确定该公司应选择何种信用条件方案。
五、综合分析题
1．假设资本资产定价模型成立，下列表中的数字是相互关联的。将表中“？”位置的数字填列完整。
证券名称 期望报酬率 标准差 与市场组合的相关系数 β值
无风险资产 ？ ？ ？ ？
市场组合 ？ 0.1 ？ ？
A股票 0.22 ？ 0.65 1.3
B股票 0.16 0.15 ？ 0.9
C股票 0.31 ？ 0.2 ？
2．某企业计划进行某项投资活动，该投资活动需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产第一年预计流动资产需用额60万元，流动负债需用额40万元；投产第二年预计流动资产需用额90万元，流动负债需用额30万元。该项目投产后，预计年营业收入210万元，年经营成本80万元。
该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33％，设定折现率10％。
要求：
（1）计算该项目流动资金投资总额。
（2）计算该项目经营期年净流量。
（3）计算该项目的净现值。
（4）计算该项目的净现值率和获利指数。
（5）计算该项目的年等额净回收额。
3．某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3 000万元的债务。该公司现在拟投产甲产品，该项目需要投资4
000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。该项目有三个备选的筹资方案：(1)按面值发行年利率为11%的债券；(2)按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1
600万元，所得税率40%，证券发行费用可忽略不计。
要求：
（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股利润。
（2）采用息税前利润——每股利润分析法，计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点。并确定该公司应选择哪一种筹资方案。
（3）计算筹资前和债券筹资后，该公司的财务杠杆系数。
（4）若息税前利润在每股利润无差别点增长10％，其它因素不变，计算不同方案每股利润的增长幅度。
4．某公司目前年销售额100万元，变动成本70万元，全部固定成本和利息费用20万元，平均资产总额60万元，权益乘数1.6，负债的年平均利率8%，所得税率30%。
该公司拟改变经营计划，需要追加投资50万元，从而使该公司每年固定成本增加6万元，年销售额增长20%，并使变动成本率下降至60%。
该公司以提高净资产收益率和降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
要求：
（1）所需资金以追加实收资本取得，计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
（2）所需资金以10%的利率借入，计算净资产收益率、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
（3）根据以上计算结果，确定该公司应选择哪一方案？
5.某公司2002、2003、2004年的有关资料如下表所示：
2002年 2003年 2004年
主营业务收入净额（万元） 6000 7000
净利润（万元） 1500 1800
年末资产总额（万元） 6200 7600 8200
年末负债总额（万元） 2400 3600 4000
年末普通股股数（万股） 1000 1000 1000
年末股票市价（元/股） 30 39.6
现金股利（万元） 450 540
年末股东权益总额 3800 4000 4200
要求：
（1）计算2003、2004年的主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数、平均每股净资产、每股收益、每股股利、股利支付率、市盈率。
（2）采用因素分析法分析2004年主营业务净利率、总资产周转率、权益乘数、平均每股净资产变动对每股收益产生的影响。
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参考答案
一、 单项选择题
1C 2D 3B 4C 5A 6C 7C 8B 9D 10B 11C
12D 13A 14D 15D 16C 17D 18C 19A 20B
21A 22A 23A 24B 25A 26B 27A 28A 29C 30D 31C
32C 33B 34B 35A 36C 7A 38D 39A 40C
二、 多项选择题
1ABCD 2ABC 3ABC 4ABCD 5ABCD 6ABCD
7ABC 8ABD 9ABCD 10ABCD 11ABCD 12ABC
13ABCD 14ABCD 15ABC 16ABCD 17ABCD 18ABC 19ABCD |
