甲、乙、丙三个方案可供选择。
  甲方案的净现金流量为：

  乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产；预计投产后1—10年每年新增500万元营业收入（不含增值税），每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。

  丙方案的现金流量资料如表1所示：

（表1）（单位：万元）

* “6—10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等

（表2）该企业所在行业的基准折现率为8%，部分资金时间价值系数如下：

【要求】
（1）指出甲方案项目计算期，并说明该方案第2至6年的净现金流量（）属于何种年金形式。

（2）计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。

（3）根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金流量和累计净现金流量（不用列算式），并指出该方案的资金投入方式。

（4）计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。

（5）计算（P/F，8%，10）和（A/P，8%，10）的值（保留四位小数）。

（6）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。

（7）如果丙方案的净现值为725.69万元，用年等额净回收额法为企业做出

生产线项目投资决策。（2003年综合题）

【答案】

（1）甲方案项目计算期为6年，该方案第2至6年的净现金流量属于递延年金形式。

（2）计算乙方案计算期各年净现金流量

年折旧=（800 - 80）÷10= 72（万元）

（3）（A）=182+72= 254（万元）；

（B）=1790+720+18+280-1000= 1808（万元）；

（C）=（-500）+（-500）+（172+72+6）×3= -250（万元）

丙方案的资金投入方式分两次投入（或分次投入）。

（7）年等额净回收额

乙方案：807.22×0.1490 = 120.28（万元）

丙方案：725.69×（A/P，8%，11）

=725.69×0.1401

=101.67（万元）

该企业应选择乙方案。

（三）多方案组合排队投资决策

（1） 在资金总额不受限制的情况下，可按每一项目的净现值大小排队，确定优先考虑的项目顺序；

（2） 在资金总额受到限制时，则需按净现值率或获利指数的大小，结合净现值进行各种组合排队，从中选出能使ΣNPV最大的为最优组合。