三、融资租赁
（一）融资租赁的含义：长期租赁形式；满足企业对资产的长期需要
（二）融资租赁的形式：售后租回、直接租赁、杠杠租赁。
（三）融资租赁租金的构成和计算
融资租赁租金的构成：包括设备价款和租息两部分（租息包括融资成本和手续费）
设备价款
租金融资成本
租息 承办租赁设备的营业费用
手续费
一定的盈利
租金的计算方法：一般采用等额年金法，分为后付租金计算和先付租金计算两种。
（四）融资租赁筹资的优缺点
【例二十三】某企业拟采用融资租赁方式于2006年1月1日从租赁公司租入一台设备，
设备款为50000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取
后付等额租金方式付款，则折现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则
折现率为14%。企业的资金成本率为10%。部分资金时间价值系数如下：
|
T |
10% |
14% |
16% |
|
（F/A，ⅰ ，4） |
4.6410 |
4.9211 |
5.0665 |
|
（P/A，ⅰ， 4） |
3.1699 |
2.9137 |
2.7982 |
|
（F/A，ⅰ， 5） |
6.1051 |
6.6101 |
6.8771 |
|
（P/A，ⅰ， 5） |
3.7908 |
3.4331 |
3.2743 |
|
（F/A，ⅰ， 6） |
7.7156 |
8.5355 |
8.9775 |
|
（P/A，ⅰ， 6） |
4.3533 |
3.8887 |
3.6847 |
要求：
（1）计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。
（2）计算后付等额租金方式下的5年租金终值。
（3）计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。
（4）计算先付等额租金方式下的5年租金终值。
（5）比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。
（以上计算结果均保留整数）（2005年）
【答案】
（1）后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）＝50000/3.2743
＝15270（元）
（2）后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（F/A,10%,5）＝15270×6.1051
＝93225（元）
（3）先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,4）＋1]
＝50000/（2.9137+1）＝12776（元）
（4）先付等额租金方式下的5年租金终值＝12776×[（F/A,10%,6）-1]
＝12776×（7.7156-1）＝85799（元）
（5）因为先付租金方式下的5年租金终值小于后付租金方式下的5年租金终值，所以选择
先付租金支付方式有利。
四、利用商业信用
（一）商业信用的形式：赊购商品、预收货款和商业汇票
【例二十四】在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是 ()。
A、赊购商品B、预收货款
C、办理应收票据贴现D、用商业汇票购货
【答案】C
（二）商业信用条件
（三）现金折扣成本的计算
① 丧失现金折扣的机会成本的计算公式为
公式中，放弃现金折扣的成本与折扣率大小、折扣期长短同方向变化；与信用期的长短反方向变化。
② 是否要现金折扣的决策：只要短期借款利率不超过“放弃现金折扣成本”，就应当享受折扣。
（四） 商业信用融资的优缺点
【例二十五】某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：
（1）立即付款，价格为 9 630元；
（2）30天内付款，价格为 9 750元；
（3）31至60天内付款，价格为 9 870元；
（4）61至90天内付款，价格为 10 000元。
假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。
【要求】计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。
【答案】
（1）立即付款：
折扣率=（10 000-9 630）/10 000= 3.70%
（2）30天内付款：
折扣率=（10 000-9 750）/10 000= 2.50%
（3）60天内付款：
折扣率=（10 000-9 870）/10 000= 1.30%
放弃折扣成本大于短期贷款利率，应享受折扣，并应选择放弃折扣成本最大
的，所以，最有利的是第60天付款, 付款额为 9 870元。
五、杠杆收购筹资
（一）杠杆收购筹资的含义：
（二）杠杆收购筹资的特点
【例二十六】下列不属于杠杆收购特征的是（）。
A. 用于收购的资金大部分来自于债务
B. 用于收购的自有资金仅占收购总资金的一少部分
C. 收购企业以其资产做抵押从银行取得贷款
D. 会给收购公司带来高风险
【答案】C
【例二十七】杠杆收购筹资会使筹资企业的财务杠杆比率有所降低。()（2005年）
【答案】×
